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怎么配资炒股 中金:维持腾讯控股“跑赢行业”评级 目标价468港元
发布日期:2024-09-12 20:51 点击次数:53
以上内容由本站根据公开信息整理,由算法生成(网信算备310104345710301240019号),与本站立场无关,如数据存在问题请联系我们。本文为数据整理,不对您构成任何投资建议,投资有风险,请谨慎决策。
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热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端中金发布研究报告称,维持腾讯控股(00700)“跑赢行业”评级,2024和2025年收入预测不变,由于毛利率提升以及联营公司盈利提升,上调2024/2025
Non-IFRS净利润9%和11%至2,237/2,556亿元。由于行业估值中枢下调,目标价468港元不变。腾讯2Q24收入同增8%至1,611亿元,略高于该行预期,基本符合市场预期;Non-IFRS营业利润同增27%至584亿元,分别高于该行及市场预期6.4%/7.0%,主要因VAS及FBS业务毛利率高于预期。
中金主要观点如下:
游戏收入同比增速表现亮眼。
公司2Q24游戏收入为485亿元,同比增长9%,其中海外游戏收入同比增长9%,主要依赖《PUBG
Mobile》和Supercell旗下游戏表现较优;国内游戏收入同比增长9%,主要系端游《无畏契约》和5月上新的手游《地下城与勇士:起源》贡献增量。展望后续,公司表示2Q24海外游戏和国内游戏总流水同比增速均超过其收入增速,叠加手游《地下城与勇士:起源》流水逐步确认为收入,其核心收入增量贡献在今年下半年,该行预计3Q24/4Q24腾讯游戏收入同比增速为16%/23%。
广告和金融业务受宏观影响。
公司2Q24广告业务收入同增19%至299亿元,主要依赖视频号广告、长视频广告(2Q24上线《庆余年2》等优质剧集)实现增长,此外以AI为支撑的广告平台升级有所助力。该行认为在2Q24整体宏观相对疲软的情况下,腾讯广告或依托流量优势(如视频号、小程序)展现出相对行业水平更多的商业化潜力。但展望后续,该行认为宏观消费疲软仍将对广告收入产生一定影响,该行预计3Q24广告收入同比增速放缓至15%。此外,2Q24金融和企业服务收入同增4%——其中金融业务同比增速放缓,除商业支付收入表现疲软外,2Q24消费贷款服务收入由于监管因素出现同比下滑;企业服务收入2Q24实现双位数同比增长,主要系视频号电商技术服务费提升、云业务提质增效(含SaaS商业化)。该行预计3Q24金融和企业服务收入同增3%。
2Q24延续毛利率改善趋势。
2Q24公司毛利率实现环比增长0.7ppt,拆分看2Q24
VAS及FBS业务毛利率均高于该行预期,视频号广告、小游戏、视频号电商技术服务费等高毛利业务持续提供支撑,但该行认为后续毛利率提升趋势或相对此前有所放缓。而2Q24由于存在新游、新剧上线及员工招聘等行为,费用率出现了一定环比提升,但高质量毛利率提升逻辑抵消了部分费率提升的影响,2Q24
Non-IFRS营业利润同增27%,叠加联营公司收益影响及税率变动,Non-IFRS净利润实现同增53%。该行预计公司3Q24
Non-IFRS净利润同增28.7%。此外,公司正持续进行此前宣布的全年1,000亿港元的回购计划,2Q24腾讯已回购523亿港元,属于预期内进程。
风险:监管风险;新游上线不及预期;成本或费用率高于预期。
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